当前走势分化，市场分歧加重。笔者维持一季度金银走势谨慎乐观的判断，主力空头做空空间不足，而白银相对纽约黄金走势将较为疲弱。

1月份以来，金银一改往日颓废纷纷上涨，然而金银走势却略显分化，黄金突破振荡区间，走出大反弹行情，而白银走势极度疲软，价格始终于60日均线下方运行。笔者认为，贵金属2012年以来的利空因素在2014年初发生了一些转变，一季度价格存在上涨机会。

伯南克16日在布鲁斯金协会的论坛上做了演讲。伯南克指出，鉴于金融危机后传统的货币政策起到的作用有限，需要采取额外的刺激措施。这就意味着美联储削减QE的意图并不是因为未来流动性带来的通胀高企，而是平抑过热的金融市场(如美股)。如果资金因此不断流出股市，那么债市或金市可能重新起到“避险”作用，这属于潜在的利好。当前黄金的强势和股市的弱势无疑说明了这一观点。美联储若在30日的议息会议上宣布继续削减QE，则多头投资者在关键节点应做好仓位控制。

黄金租借利率下滑，现货抛售压力渐减。黄金租借利率为伦敦银行同业拆借利率LIBOR与黄金出借利率GOFO间的利息差。黄金租借利率与纽约黄金价格有很强的负相关性，租赁利率越高，套利空间越大，但由此造成的黄金现货抛售压力也越大。近期黄金租借利率已从去年12月份稍高位置回落，表明现货市场黄金抛售压力正在减弱，对价格企稳起到正向作用。

中国和印度是全球最大的两个黄金饰品消费国。从中国的需求结构来看，受国庆和春节黄金饰品需求大幅增加的影响，一季度和三季度黄金消费需求都会出现大幅上涨，特别是去年黄金价格下跌使得需求再度出现火爆的局面，据国外某机构测算，国内2013年黄金需求有望突破2000吨大关。最近有消息称，印度执政党主席上书政府要求放宽黄金进口限制，如果政府在今年某个时刻放开，印度本国被抑制的消费可能集中爆发，届时印度和中国对于黄金的消费能力将会改善当前黄金因投资需求下降而导致的供需偏弱的格局，这将对金银市场提供利多支撑。