我们都知道美国黄金12年的牛势是怎么回事，也知道牛势是怎么转熊的，更知道现在的美国黄金价格正处在一个什么样的状况。为节约时间请让我用简单的词组来完成这个过程：那就是金融危机---货币宽松---缩减QE---加息预期。随着美国的QE政策作用的不断推进经济发展，无论在基本面有什么细节的变化我们都发现一个事实，那就是：美国经济在复苏，在回暖。这是大环境，是宏观因素。尽管在6月份迎来一波反弹行情，但掩盖不了黄金全面承压的大环境。关于下半年的行情我认为目前在基本面上需要关注的几个方面。

一，美国经济能否继续改善，关系到缩减的继续和加息进程。

二，地缘政治

1、乌克兰，伊拉克局势将为国际金价提供支撑。全球油价趋势继续上涨，达到9个月来的新高。

2，南海冲突，中国与越南，菲律宾。钓鱼岛之争，中国与日本间的摩擦与争斗有可能演化成战争。东北亚的朝核危机。

三，投资需求的大幅萎缩和黄金实物需求在下半年能否雄起？

1，黄金ETF的统计数据也佐证了黄金投资需求的减弱。统计显示，截至今年6月为止，全球黄金ETP持仓量共计外流9.3公吨，这也表明目前黄金ETP的投资需求无法给予金价任何的支撑。

四、黄金的季节性需求会对金价产生一定的支撑作用，如：在今年3季度将会迎来季节性的黄金需求。

五、印度对黄金进口的限制措施会有所放松。我们认为，如

果黄金的进口限制被放开，就会有利于国际市场对黄金的需求，支持金价，预测要等到今年的7--8月份。

六、美元：因而今年下半年潜在的美指走强将仍对黄金价格构成重大挑战。

但需要注意的是，当美元回流形成一种趋势的时候，美国之前向世界输出的通胀也同样将输入美国，在美股可能暴跌，国债市场和商品市场双双低迷的情况下，回流的资金难以进入资产的蓄水池，这会催生出流通中多余的货币，令美国通胀在2014年下半年有加速的可能；因此如果在遇到美联储难以加息甚至面临美股暴跌，债市低迷的情况下还需要进行宽松货币政策的情况下，通胀大概率的走高的情况下才能使金价有可能迎来一波阶段性反转的行情

七、综合分析

地缘政治以及未来季节性因素助黄金价格上涨，而宏观经济以及ETF等利空黄金价格。多空因素参杂，黄金仍然维持区间震荡走势。

1，除非美国经济复苏恶化，使得美联储不得不考虑放缓或是停止当前缩减购债的步伐，或加息进程。

2，伊拉克问题演变成更大的中东地缘政治风险，不然金价在2014年剩余的时间里可能延续此前的下行趋势。