香港黄金价格是由两个因素来主导的，第一个是压制因素，就是美元；第二个是涨跌关键因素，就是欧美股市。

光大期货分析师孙永刚告诉中国证券报记者，明确以美元标价的黄金价格，在美元指数大幅上涨的过程中，没有其他外力条件指引下，一定会相当程度受到打压，而香港黄金价格在2013年之后与美股形成的高度负相关性其实才是目前市场的关键因子。

他进一步表示，从2008年开始，由于货币的推升效应两者的正相关度非常之高，黄金作为货币超发的对冲工具，不仅受到基础货币量的影响，更加受到货币流通速度的影响。而美国股市无疑是全球经济的风向标，美股在这轮大幅上涨中与美联储的总资产高度正相关，现阶段美联储的资产负债表开始修复，在背离的情况之下，需要企业盈利预期的大幅增加，但这一点难度极大。

业内人士表示，现阶段，市场开始关注美联储的加息节点，如果不能如市场预期开始加息，那么目前天量的美元多单离场将造成美元大幅回挫，对黄金的压力也将消失。与此同时，美股也会受到相应的压制，这是未来推升香港黄金价格的关键因素。

不过，程小勇认为，美国明年加息的趋势，甚至提前到一季度加息的可能性依旧很大，欧洲央行二季度扩大QE规模这都使得美元只是短期回撤，长期依旧上涨，再加上当前处于通缩的环境，历史上避险需求是很难驱动香港黄金转市，后市香港黄金还将再度回归跌势。